Бангкок, 2 мая 2025 г. – Экономический и банковский секторы Таиланда готовятся к неспокойному году, поскольку сбои в мировой торговле, внутреннее фискальное давление и недавнее понижение рейтинга агентством Moody's бросают тень на перспективы роста.
Решение рейтингового агентства изменить прогноз суверенного рейтинга Таиланда со «стабильного» на «негативный» 29 апреля 2025 года, за которым последовало аналогичное понижение рейтинга семи крупных тайских банков, вызвало опасения относительно способности страны справляться с растущими вызовами. Аналитики предупреждают, что с учетом тарифов США, медленного восстановления туризма и высокого уровня задолженности домохозяйств экономический рост Таиланда может упасть до 1.6% в 2025 году, что намного ниже более ранних прогнозов.
Экономика Таиланда, в значительной степени зависящая от экспорта и туризма, сталкивается с проблемами. Всемирный банк недавно снизил свой прогноз роста ВВП Таиланда на 2025 год с 2.9% до 1.6%, самого низкого показателя среди стран АСЕАН, сославшись на замедление мировой торговли, задержку выплат фискального бюджета и рост государственного долга, который, по прогнозам, достигнет 64.6% ВВП. Банк Таиланда (BOT) и Министерство финансов также пересмотрели свои оценки в сторону понижения: теперь BOT прогнозирует рост на уровне 2% в лучшем случае, в то время как Министерство финансов прогнозирует 2.1%.
Основной причиной этого понижения рейтинга стало введение 36%-ной пошлины США на тайские товары, объявленное президентом Дональдом Трампом 2 апреля 2025 года, что грозит подорвать экспортно-ориентированную экономику Таиланда. Экспорт, который составляет значительную часть ВВП, в марте 17.8 года показал временный рост на 2025%, поскольку предприятия поспешили отгрузить товары до вступления пошлин в силу, но аналитики прогнозируют резкий спад во второй половине года.
Несмотря на эти проблемы, правительство сохраняет оптимизм, указывая на ускоренные бюджетные выплаты и меры стимулирования, такие как спорная программа «Цифровой кошелек», которая направлена на стимулирование потребления за счет денежных переводов. Министерство финансов утверждает, что эта политика может подтолкнуть рост за пределы текущих прогнозов, а рост ВВП достигнет 3.2% в четвертом квартале 4 года как доказательство ее эффективности. Однако критики, включая оппозиционную Народную партию, утверждают, что стимулирование является временным решением, которое не решает структурных проблем, а его высокие фискальные затраты, оцениваемые в 2024 миллиардов бат (145% ВВП), вызывают опасения относительно долгосрочной устойчивости.
Понижение рейтинга Moody's семи тайских финансовых учреждений, включая такие крупные банки, как Bangkok Bank (BBL), Kasikornbank (KBank) и Siam Commercial Bank (SCB), отражает растущие риски в банковском секторе. Агентство сослалось на ухудшающуюся макроэкономическую среду, усугубленную тарифами США и глобальной неопределенностью, а также на вялое восстановление Таиланда после пандемии. Тайские банки, уже сталкивающиеся со слабым ростом кредитования и растущими необслуживаемыми кредитами (NPL), сталкиваются с дальнейшей нагрузкой из-за потенциального ослабления способности правительства оказывать поддержку в кризисе.
По состоянию на сентябрь 2024 года общий объем проблемных кредитов достиг 1.2 трлн бат, что на 14% больше в годовом исчислении, что обусловлено высоким уровнем задолженности домохозяйств на уровне 89.8% ВВП. Банк Таиланда выразил обеспокоенность по поводу этой тенденции, а губернатор Сетапут Сутивартнаруепут подчеркнул риски, связанные с долгом домохозяйств и государственного долга, который по состоянию на февраль 12 года составлял 64.2 трлн бат (2025% ВВП). В ответ Банк Таиланда снизил свою базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 1.75% в апреле 2025 года, что стало третьим снижением за год, чтобы стимулировать рост и снизить стоимость заимствований.
Центральный банк также запускает второй раунд мер по облегчению бремени задолженности, предлагая более низкие процентные ставки и списание долгов для поддержки домохозяйств и малого бизнеса. Однако аналитики предупреждают, что продолжительные низкие процентные ставки могут ослабить тайский бат, увеличив стоимость импорта и инфляцию, которая, по прогнозам, останется на низком уровне в 0.8% в 2025 году. Обесценивание бата может принести пользу экспортерам, но рискует еще больше напрячь домохозяйства, зависящие от импортных товаров, таких как нефть.
Экономические проблемы Таиланда усугубляются структурными проблемами, включая снижение конкурентоспособности в обрабатывающей промышленности и малых и средних предприятиях (МСП). Автомобильная промышленность, ключевой сектор экспорта, сталкивается с давлением как ценовых, так и спросовых факторов, в то время как МСП борются с ограниченным доступом к финансированию и конкуренцией со стороны дешевого китайского импорта. Всемирный банк заявил, что повышение производительности частного сектора за счет внедрения технологий и инноваций имеет решающее значение для сохранения конкурентоспособности Таиланда, особенно по мере того, как региональные коллеги ускоряют свои инновационные усилия. Роль Таиланда в региональных цепочках создания стоимости делает его уязвимым к сбоям, а рост цен на нефть может еще больше увеличить производственные и транспортные расходы. BOT подчеркнул необходимость укрепления финансовой стабильности, отметив, что, хотя международные резервы Таиланда надежны, осторожность оправдана, учитывая прошлые кризисы, такие как азиатский финансовый кризис 1997-1998 годов.
Премьер-министр Пэтонгтарн Чинават пообещал восстановить доверие инвесторов и обеспечить устойчивый рост, назвав понижение рейтинга Moody's чрезмерной реакцией, которая не учитывает текущие торговые переговоры с США, запланированные на май 2025 года. Правительство делает ставку на государственные инвестиции, которые достигли десятилетнего максимума в 72% от общего объема инвестиций в 2024 году, чтобы создать рабочие места и стимулировать спрос. Другие инициативы включают продвижение креативного туризма, например, аттракционов в помещении для противодействия последствиям изменения климата, и диверсификацию экспортных рынков, причем Швейцария становится ключевым партнером.
Для решения проблемы долгосрочного роста аналитики, такие как Кобсак Путракул из Bangkok Bank, призывают правительство нацелиться на ежегодный рост в 3–4% за счет развития инфраструктуры, отраслей с высоким потенциалом и инвестиций в человеческий капитал. Как отметил заместитель управляющего Банка Таиланда, денежно-кредитная политика остается «довольно адаптивной» с возможностью дальнейшего смягчения в случае необходимости, однако путь к устойчивому росту по-прежнему сопряжен с неопределенностью.
Фото: The Pattaya News, последние фотографии событий и дорожного движения в Паттайе.
